2008年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī) 以后，全球鋼材市場(chǎng)步入“熊市”?，F(xiàn)今許多證據(jù)顯示，持續(xù)數(shù)年之久的鋼材“熊市”行將結(jié)束，開(kāi)啟新一輪“牛市”行情。

一、中國(guó)鋼材“牛市”三大條件已經(jīng)具備

蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，一般而言，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)性向上趨勢(shì)，比如持續(xù)5年以上的商品價(jià)格上漲，才具有牛市行情特征。否則，只能是階段性?xún)r(jià)格反彈，而非市場(chǎng)行情的全面性轉(zhuǎn)勢(shì)。

推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲因素，僅從供求關(guān)系而言，主要有兩個(gè)方面：一是在需求變化不大，甚至依然疲弱的情況下，因?yàn)榍捌趦r(jià)格偏低而抑制產(chǎn)能釋放，致使供求關(guān)系趨向平衡而實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲。但隨著價(jià)格上漲，勢(shì)必刺激產(chǎn)能釋放，再次出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，因此行情升溫難以持久。二是市場(chǎng)需求旺盛增長(zhǎng)，逐步消化過(guò)剩產(chǎn)能，供求關(guān)系趨向平衡甚至偏緊，從而推動(dòng)價(jià)格上漲。

即便是這種源于需求旺盛的價(jià)格上漲，也具有長(zhǎng)久性需求因素拉動(dòng)與短期性需求因素拉動(dòng)的區(qū)別。只有來(lái)自于長(zhǎng)久需求因素的拉動(dòng)，才能使得行情升溫長(zhǎng)久不衰。否則，隨著短期需求因素刺激動(dòng)力迅速消失，鋼材價(jià)格上漲難以為繼而再次回落。

蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，由此可見(jiàn)，判斷鋼材市場(chǎng)是否真正由“熊”轉(zhuǎn)“牛”，必須具備三個(gè)條件：1.市場(chǎng)行情的持續(xù)性向上趨勢(shì)；2.市場(chǎng)行情揚(yáng)升力更多來(lái)自于需求增長(zhǎng)；3.需求的旺盛增長(zhǎng)具有持續(xù)性，主要受到長(zhǎng)久因素驅(qū)動(dòng)。

二、鋼材市場(chǎng)由“熊”入“牛”的六大理由

蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，上述三大條件都已具備，鋼材及黑色系列商品熊市行將結(jié)束，進(jìn)入新的上升周期，即開(kāi)啟新一輪牛市行情。

理由之一是中、美經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)提速，市場(chǎng)需求重歸旺盛。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年3個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)（GDP）同比增速持平，均為6.7%，而且第3季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，2016年4季度經(jīng)濟(jì)增速將高出前3季度水平，而2017年經(jīng)濟(jì)增速還有可能進(jìn)一步提高，從而表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)。不僅如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力亦發(fā)生改變，2016年前3季度，消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)71%，同比提高了13.3個(gè)百分點(diǎn)，正在成為主要引擎，這就使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭不會(huì)短時(shí)期內(nèi)結(jié)束，而是具有結(jié)構(gòu)向好的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇亦開(kāi)始提速。美國(guó)商務(wù)部最新公布數(shù)據(jù)顯示，2016年3季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)（GDP）增速按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.9%，創(chuàng)下2年來(lái)新高，所以美聯(lián)儲(chǔ) 開(kāi)始了極度寬松貨幣 政策的退出。預(yù)計(jì)美國(guó)新總統(tǒng)特朗普上臺(tái)施政后，堅(jiān)持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其擴(kuò)大政府開(kāi)支與減稅措施，將刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步提高。中美兩國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為重要引擎，其經(jīng)濟(jì)同步向好，帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，勢(shì)必使得大宗商品需求前景樂(lè)觀，構(gòu)筑大宗商品新上升周期的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此2016年中國(guó)鋼鐵冶煉原料與能源進(jìn)口強(qiáng)勁，全年鐵礦石進(jìn)口量10億噸左右，預(yù)計(jì)今后較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都會(huì)保持巨大數(shù)量規(guī)模，年度鐵礦石進(jìn)口總量峰值有可能見(jiàn)到12億噸以上水平。

理由之二是基建投資擔(dān)當(dāng)引擎，旺盛需求穩(wěn)定而持久。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，為了化解經(jīng)濟(jì)下行壓力，以及繼續(xù)存在的巨大成長(zhǎng)空間，比如目前基建投資占總體投資比重不超過(guò)25%，遠(yuǎn)低于前些年間（1998年-2000年）36%占比，因此今后中國(guó)決策部門(mén)，仍然會(huì)將大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資作為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的最重要措施。美國(guó)新總統(tǒng)特朗普的施政方針之一，也是要重建基礎(chǔ)設(shè)施，改造美國(guó)各地的公路、鐵路、橋梁和機(jī)場(chǎng)等。地下管廊、軌道交通、水利電力工程等基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目，不僅建設(shè)資金多，具有很高的金屬、化工、能源等大宗商品消費(fèi)能力，而且施工時(shí)間長(zhǎng)，項(xiàng)目竣工時(shí)間長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，甚至十?dāng)?shù)年，所引發(fā)的大宗商品需求旺盛增長(zhǎng)，具有穩(wěn)定性和持續(xù)性，不會(huì)在短時(shí)期內(nèi)結(jié)束，由此開(kāi)啟全球鋼鐵及黑色系列商品市場(chǎng)以需求為導(dǎo)向的上升新周期。

理由之三是“一帶一路”建設(shè)融入全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提供需求增長(zhǎng)新動(dòng)力 愛(ài)基 ,凈值 ,資訊 。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，現(xiàn)今世界經(jīng)濟(jì)存在三大問(wèn)題：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏強(qiáng)大需求引擎，單一貨幣寬松難以扭轉(zhuǎn)復(fù)蘇乏力局面。二是世界各國(guó)存在巨大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)欠賬，國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)高達(dá)70萬(wàn)億美元 ，嚴(yán)重掣肘世界經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。三是全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，世界各國(guó)搶食既有“蛋糕”利益沖突加劇。正是在這個(gè)大背景下，中國(guó)“一路一帶”經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)運(yùn)而生?，F(xiàn)今中國(guó)已與56個(gè)國(guó)家和區(qū)域合作組織發(fā)表了對(duì)接聲明，國(guó)家發(fā)改委還與聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)署共同簽署了共建“一帶一路”諒解備忘錄。“一帶一路”建設(shè)重在基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，其順利展開(kāi)，不僅能夠構(gòu)建全球新的發(fā)展模式與合作多贏模式，提升工業(yè)化、城市化水平，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還有助于做大“需求蛋糕”，為鋼材市場(chǎng)由“熊”轉(zhuǎn)“牛”提供持久發(fā)力的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

理由之四是全球制造業(yè)重回旺態(tài)。市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016年10月摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)為52.0，高于前值的51.0，；美國(guó)10月耐用品新訂單回升；歐元 區(qū)11月制造業(yè)PMI初值為53.7，創(chuàng)下34個(gè)月以來(lái)的高位；日本11月份 PMI初值為51.1，也是連續(xù)第三個(gè)月高于50的榮枯線；11月份中國(guó)官方PMI指數(shù)為51.7，延續(xù)上升趨勢(shì)至兩年來(lái)高位。制造業(yè)是鋼材及冶煉原料最重要的直接消耗者，譬如中國(guó)鋼鐵制造業(yè)消耗了全球5成以上的高品位鐵礦石。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，隨著全球制造業(yè)回暖，并且趨勢(shì)性增強(qiáng)，當(dāng)然推動(dòng)鋼材及黑色系列商品需求重回旺盛。

理由之五是全球“熱錢(qián)”虎視眈眈，金融性購(gòu)買(mǎi)需求大量增加。陳克新認(rèn)為，商品市場(chǎng)也是資金市 場(chǎng)。由于多種因素影響，現(xiàn)今全球 “熱錢(qián)”泛濫。有研究報(bào)告 顯示，全球投資者擁有50多萬(wàn)億美元現(xiàn)金， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了目前大宗商品市值總量。這些資金逐步進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)抄底，勢(shì)必引發(fā)金融性購(gòu)買(mǎi)需求激增，就如同“大象踏進(jìn)澡盆”。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，2016年前10月累計(jì)，全國(guó)商品期貨成交額達(dá)142萬(wàn)億元，超過(guò)2015年全年；目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)保證金已接近2000億元，同比增長(zhǎng)60%以上；前不久上期所 螺紋鋼一天成交量2億多噸，超出了其一年產(chǎn)量。所有這些，均顯露出投機(jī)資本的龐大身影。隨著市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)向上，鋼材牛市得到確認(rèn)，將會(huì)吸引更多資金入場(chǎng)。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，由于這些“熱錢(qián)”的消化吸收不可能在短時(shí)期內(nèi)完成，加之目前鋼材及黑色系列商品價(jià)格遠(yuǎn)低于前期價(jià)位，因此逐利“熱錢(qián)”對(duì)于上述商品的金融性購(gòu)買(mǎi)需求也會(huì)持續(xù)旺盛，并且刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的購(gòu)買(mǎi)需求，如補(bǔ)庫(kù)需求、避險(xiǎn)需求和囤積需求等，營(yíng)造鋼材牛市的金融性購(gòu)買(mǎi)大環(huán)境。

理由之六過(guò)剩產(chǎn)能其實(shí)沒(méi)有那么嚴(yán)重。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，目前鋼鐵及有些黑色系列商品產(chǎn)能的過(guò)剩程度，可能被嚴(yán)重夸大了。比如人們普遍認(rèn)為，現(xiàn)今中國(guó)粗鋼產(chǎn)能超過(guò)12億噸，產(chǎn)能利用率也就60%。而實(shí)際上，因?yàn)?016年以來(lái)鋼材價(jià)格大幅上漲，盈利情況不錯(cuò)，鋼鐵企業(yè)一直開(kāi)足馬力生產(chǎn)，即便如此，今年10月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量也就6851萬(wàn)噸，按年計(jì)算全國(guó)粗鋼產(chǎn)量不過(guò)8.2億噸，至多也就8.5億噸，哪里來(lái)的12億噸以上的粗鋼產(chǎn)能。

需要引起注意的是，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)5年之久的價(jià)格跌落，一些高成本產(chǎn)能，特別是民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)能，可能已經(jīng)破產(chǎn)倒閉，永久性退出市場(chǎng)。譬如，盡管近幾個(gè)月內(nèi)鐵礦石價(jià)格漲幅超過(guò)3成，但國(guó)內(nèi)中小礦山開(kāi)工率依然不高，其中小型礦山開(kāi)工率低為30%，所以今年前9月全國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)量同比下降7.84% 。這些已經(jīng)關(guān)閉產(chǎn)能的完全恢復(fù)，可能需要5年以上時(shí)間。不僅如此，前期價(jià)格低迷，相關(guān)行業(yè)投資連續(xù)數(shù)年大幅下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全國(guó)采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降8.8%；2016年前10月投資同比降幅擴(kuò)大到20.9%。其中煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)下降23.6%，黑色金屬礦采選業(yè)下降28.7%。上述行業(yè)投資的大幅下降，也會(huì)對(duì)于未來(lái)供應(yīng)能產(chǎn)生很大打擊。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，從世界范圍來(lái)看，持續(xù)數(shù)年的價(jià)格跌落對(duì)于產(chǎn)能的沉重打擊也是顯而易見(jiàn)的。2016年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易進(jìn)一步向世界三大礦業(yè)巨頭集中，今年前3季度進(jìn)口額（美元）占比接近9成，亦從一個(gè)側(cè)面反映了全球許多高成本礦山破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)實(shí)。

當(dāng)然，鋼材及黑色系列商品熊市趨向結(jié)束，開(kāi)啟新的牛市上升周期，不會(huì)一帆風(fēng)順。陳克新認(rèn)為，由于多種因素的掣肘與壓制，其過(guò)程較為緩慢，曲折艱難，因此而導(dǎo)致了市場(chǎng)行情的劇烈寬幅震蕩，大漲之后必有大跌，大跌之后必有大漲，過(guò)山車(chē)行情多次演繹。即便如此，鋼材及黑色系列商品新的上升周期仍然值得期待。 （蘭格專(zhuān)家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）